股权激励模式全解析：特点、适用场景与企业选择策略

一、引言

二、股票期权模式

1. 模式概述
• 股票期权赋予激励对象在未来特定时期以预定价格购买公司股票的选择权。此权利不可转让、抵押、质押、担保或用于偿还债务。
• 《上市公司股权激励管理办法》对其有明确规定，且在上市公司与非上市公司均广泛应用，新三板挂牌公司如仁会生物（830931）在挂牌前就已实施。
2. 特点分析
• 优点：企业无需支付现金，有效降低激励成本，且激励效果显著。同时，能增加公司注册资本，推动公司短期经营目标的达成。
• 缺点：易导致股权分散，使公司决策效率下滑，企业价值受损。并且激励效果缺乏持久性，员工行权成为股东后难以约束。
3. 适用企业：适用于初始资本投入较少、资本增值迅速且人力资本在增值过程中作用突出的初创型、高新型公司。

三、限制性股票模式

1. 模式概述
• 《上市公司股权激励管理办法》对限制性股票（权）激励方式予以明确并专章规范。在上市公司与非上市公司广泛采用，新三板挂牌公司中也有诸多案例。
2. 特点分析
• 优点：激励效果较为持久，员工能较快成为股东并面临锁定期，为解锁会全力拼搏。同时风险相对较小，降低了行权获益的风险。
• 缺点：若指标设置不合理或市场波动，可能出现完成预期目标但股价未达标的情况，影响相关人员积极性。
3. 适用企业：适合成长性良好、业绩稳定、股价波动较小、现金流充裕且有分红倾向的公司。部分企业采用混合模式，如百华悦邦（831008）推出的《股票期权和限制性股权激励计划》。

四、虚拟股票模式

1. 模式概述
• 当预设的公司及个人业绩目标达成时，公司以现金、等值股票或二者结合的方式支付持有人收益。在上市公司应用较多，华为是典型代表，新三板市场中精治源（831091）于 2015 年 5 月推出《虚拟股权激励方案》。
2. 特点分析
• 优点：不影响公司股本结构，具有内在约束力与激励性，促使持有者为获取更多分红努力经营。
• 缺点：受短期分红利益影响，激励效果欠佳，且公司可能面临较大现金支付压力。
3. 适用企业：适用于增长较快、现金流较为充裕的非上市公司和上市公司。

五、股票增值权模式

1. 模式概述
• 激励对象的收益源于行权价与行权日二级市场股价的差价或净资产增值，行权无需支付现金，公司在行权后向激励对象支付现金、股票或组合形式。
2. 特点分析
• 优点：操作简便，无需解决股票来源问题，直接兑现股票升值部分。
• 缺点：激励对象未获得实际股票，收益完全取决于市场，激励效果差，且收益来源常依赖公司提取的激励基金，使公司面临现金支付压力。
3. 适用企业：适用于现金流充裕且成长空间较大的公司。

六、账面价值增值权模式

1. 模式概述
• 此模式与股票增值权类似，但并非真正意义的股票，无所有权、表决权、配股权。可分为购买型和虚拟型。购买型激励对象期初按每股净资产值购买公司股份，期末按期末值回售；虚拟型期初无需支出资金，公司授予名义股份，期末依每股净资产增量和名义股份数量计算收益并支付现金。
2. 特点分析
• 优点：不受股票市场因素干扰，与证券市场无关，能稳定员工队伍，操作简单便捷。
• 缺点：激励对象未获得实际股票权益，激励效果相对有限。

七、业绩股票激励模式

1. 模式概述
• 业绩股票的流通变现受时间和数量限制，是根据被激励者业绩目标完成情况，以普通股形式支付给经营者的长期激励机制。如美的集团（000333）2016 年 3 月发布的《核心管理团队持股计划 “美的集团合伙人之计划” 之第二期持股计划（草案）》，象屿股份（600057）也有相关案例。
2. 特点分析
• 优点：与公司业绩紧密相连，不同于一般奖金一次性发放，激励对象收益随企业效益和股价波动，激励效果更强。
• 缺点：业绩考核指标设定若不合理，可能影响激励效果。
3. 适用企业：适用于业绩稳定、绩效管理体系成熟的公司。

八、延迟支付、绩效单位模式

1. 模式概述
• 延期支付是延迟发放管理人员奖金并给予其持股机会的方式，体现有偿授予、逐步变现、风险与权益对等特征。绩效单位价值与股票价格无关，奖励以现金支付。
2. 特点分析
• 优点：具有一定激励效果，能将管理人员奖金与企业长期利益挂钩。
• 缺点：绩效单位激励可能因与股票市场脱节而缺乏吸引力。

九、管理层收购模式

1. 模式概述
• 收购主体通常为本公司高层管理人员，资金来源包括内部资金（经理层自身提供）和外部资金（债权或股权融资）。收购完成后成为公司股东，实现经营权与控制权高度统一。如美的集团、方大集团、宇通客车等案例可供参考。
2. 特点分析
• 优点：能充分调动管理层积极性，使管理层与企业利益深度绑定。
• 缺点：可能引发内部利益冲突，融资风险较高。
3. 适用企业：一般适用于上市公司对管理层的激励。

十、经营者 / 员工持股计划模式

1. 模式概述
• 激励对象在股票升值时受益，贬值时受损，通过购买本公司股票拥有企业所有权并分享收益权。证监会发布相关指导意见对上市公司员工持股计划作出规定。众多上市公司和新三板挂牌公司已推行。
2. 特点分析
• 优点：增强员工归属感与忠诚度，促进员工与企业共同发展。
• 缺点：若企业股价表现不佳，可能影响员工积极性，且在法律依据、适用对象等方面与股权激励存在差异，是否属于股权激励模式存在争议。

十一、结论

做股权，找树林

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欢迎您随时咨询专业股权顾问 林老师18578460305
 

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