员工持股与科技型企业股权激励的比较与选择策略

在探讨国有企业中长期激励机制时，一些基本的概念常常被混淆，尤其是在股权类激励方面。张利国，知本咨询混改研究院院长、国企改革专家，以及中国人民大学企业管理博士，为我们澄清了以下三个关键概念：

1. 中长期激励不仅限于股权类激励。国企改革中的中长期激励工具包括三类共14种，涵盖股权类、投资类和现金分红类激励。

2. 员工持股并不等同于所有股权类激励。员工持股特指符合133号文件要求的国有控股混合所有制企业员工持股，不包括其他形式的股权类激励，如科技型企业股权激励和上市公司股权激励。

3. 员工持股与股权激励有所区别。员工持股通常以同股同价的方式进行，不涉及折价交易或股权赠予，而股权激励可能包括这些形式。

在非上市公司实施股权类激励时，员工持股（133号文）和科技型企业股权激励（4号文）尤其容易混淆。以下是这两种激励方式的主要区别：

区别1：企业主体要求

• 员工持股要求国有控股混合所有制企业。
• 股权激励适用于国有科技型企业。

区别2：股权来源

• 员工持股只能通过增资扩股或新设。
• 股权激励可以选择股权转让、增资扩股或回购后转让。

区别3：激励对象重点

• 员工持股侧重于关键岗位的核心人员。
• 股权激励更侧重于科研人员。

区别4：交易方式

• 员工持股需通过国有产权交易机构挂牌交易。
• 股权激励可以通过非公开协议方式进行。

区别5：交易价格

• 员工持股必须与同步引战的价格保持同股同价。
• 股权激励可以选择非公开协议方式，交易价格不低于企业资产评估结果。

区别6：激励比例

• 员工持股的持股总量上限为30%，单一激励对象上限为1%。
• 股权激励的持股总量上限分别为5%、10%、30%，单一激励对象上限为3%。

区别7：奖励成分

• 员工持股不允许折价交易或奖励。
• 股权激励可以设计实施股权奖励，体现折价交易。

在选择员工持股和科技型企业股权激励时，应考虑以下策略：

策略1：混改战略意图

• 若国有科技型企业推动混合所有制改革，两种激励方式均可选择。
• 若仅推动股权多元化或全资情况下实施股权类激励，只能选择股权激励。

策略2：激励对象总量

• 若激励人数较多，需考虑激励覆盖面，可能影响选择股权激励的决策。

策略3：股权奖励

• 若实施企业满足股权奖励的要求条件，可以优先考虑选择股权激励。

总结来说，股权类激励的选择应基于激励效果，选择最适合企业情况的激励方式。

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